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“驾校第一股”翻车

2018-07-13 08:29编辑:nbshdn.com人气:


  导读:说起驾校上市公司,很多人都会问,驾校也可以上市?没错,A股就有一家名为东方时尚的驾校上市公司。

  就是这样一家行业奇特的公司,最近股价“翻车”了。

  

  东方时尚驾驶学校股份有限公司(以下简称“东方时尚”)主营业务为机动车驾驶培训,成立于2005年8月12日。2016年2月5日,东方时尚顶着“驾校第一股”的光环成功登陆A股市场,一时间风光无限。

  但好景不长,上市当年,东方时尚业绩就变脸了。2016年年报显示,公司实现营业收入11.55亿元,同比下降12.92%;实现归属净利润2.46亿元,同比下降25.27%。

  营收、净利双双下降,东方时尚很尴尬。

  2017年东方时尚业绩并没有明显好转。2017年年报显示,公司实现营业收入11.73亿元,同比上升1.53%;实现归属净利润为2.35亿元,同比下降4.47%。营收小幅提升,净利依然下降,东方市场(000301,股吧)难以摆脱尴尬处境。

东方时尚近年来净利润走势

东方时尚近年来净利润走势

  东方时尚对外解释称,造成公司业绩连续下滑的主要原因有两个:

  一是2017年10月1日驾考新规实施后,学员自主网上约车,学习驾驶培训有效期为三年,这直接导致很多学员不急于参加训练和考试,进而导致公司不能及时从预收账款中确认收入;

  二是为获取土地资源,发展外阜子公司,东方时尚前期投资规模大,前期摊销金额较大,目前多数子公司还没有完全正常运营,却进入摊销阶段,加大了公司的整体成本负担。

  

  说到这,就不得不提一下东方时尚近年来的快速扩张之路。

  成立至今,北京一直是东方时尚的大本营,也是公司最主要的利润来源。2015年至2017年,东方时尚在北京地区分别实现营业收入11.89亿元、9.93亿元、9.61亿元,占公司总营收的80%左右。

东方时尚近年来净利润走势

2015年至2017年,东方时尚北京收入与总营收对比

  但是,从以上数据也不难发现,在总体格局相对稳定的情况下,北京市场的增长动力不足,近年来自北京市场的营收呈现连年下滑趋势。

  为增加新的利润增长点,东方时尚开始进军外地市场。早在IPO期间,东方时尚就募集资金在湖北、石家庄投资驾校项目,上市后更是大张旗鼓,“自建+并购”双管齐下,快速切入多个省市的驾培市场。

  毫无疑问,东方时尚一系列的并购行为需要源源不断的资金支持。为此,公司控股股东尝试质押融资。从2016年3月至今,东方时尚控股股东东方时尚投资有限公司(以下简称“东方时尚投资”)累计质押公司股票11,469万股,占公司总股本的27.31%。

  为保证扩张之路顺利推进,2017年东方时尚专门设立两笔并购基金。其中,规模为6.01亿元的“苏州东方时尚投资基金”,致力于并购长三角地区龙头驾校;规模为10亿的“民航东方时尚培训产业并购基金”,助力公司在同行培训领域进行外延并购。

  经过一系列的跑马圈地,东方时尚进军多个外地市场。2017年年报显示,公司主要参股控股子公司共15家,其中12家地处北京市之外,分布在天津、河北、内蒙古、湖北、湖南、云南、江西、重庆等十余个省市,主要从事驾驶培训业务。

  

  但是,东方时尚的外地子公司并未直接改善公司业绩,反而让公司陷入资金困境。

  2016年,东方时尚有8家外地子公司,其中4家亏损,4家未披露净利润数据,笔者猜测其营收状况并不乐观。

  2017年,东方时尚的外地子公司扩大为12家,营收同样很难看。其中7家净利润亏损,且部分公司的亏损额度较2016年增大,4家未披露净利润数据,明确盈利的仅有1家。

  对于异地项目亏损及扭亏措施,东方时尚证券部人士对外表示,相关情况在年报有所分析,但具体扭亏措施暂时无法回答。说白了,东方时尚也没找到扭亏方法,外地子公司还会亏多久完全看运气。

  行业环境也不给力。根据中国产业信息网发布的分析报告,我国驾培行业区域分割明显,区域内竞争激烈,但尚未形成跨区域龙头企业,驾培市场处于行业发展前期,长尾机构占据了主要的市场份额。在此背景下,东方时尚想把北京模式进行异地复制异常艰难。
(来源:时尚资讯网)

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